Ορισμός και Βασικές Έννοιες

Η προτίμηση για το παρόν εισόδημα έναντι του μελλοντικού εισοδήματος οδηγεί στην προθυμία των δανειοληπτών να πληρώσουν επιτόκια, ενώ οι δανειστές αναζητούν αποζημίωση για το κόστος ευκαιρίας του δανεισμού των κεφαλαίων τους.

Διάφοροι παράγοντες επηρεάζουν τα επιτόκια, συμπεριλαμβανομένων των κυβερνητικών οδηγιών προς τις κεντρικές τράπεζες, το νόμισμα του ποσού του κεφαλαίου, τη διάρκεια έως τη λήξη, την αντιληπτή πιθανότητα αθέτησης του δανειολήπτη και την προσφορά και ζήτηση της αγοράς. Επιπλέον, τα επιτόκια ενδέχεται να επηρεαστούν από το ποσό της εξασφάλισης, τα ειδικά χαρακτηριστικά όπως οι προβλέψεις κλήσεων και οι απαιτήσεις αποθεματικών. Η κατανόηση των βασικών εννοιών των επιτοκίων είναι ζωτικής σημασίας για την κατανόηση του αντικτύπου τους στην οικονομική ανάπτυξη, τον πληθωρισμό, τις χρηματοπιστωτικές αγορές και τη συμπεριφορά των καταναλωτών και των επιχειρήσεων (Mishkin, 2016).

Τύποι επιτοκίων

Τα επιτόκια μπορούν να ταξινομηθούν σε διάφορους τύπους με βάση τη δομή τους και τους παράγοντες που τα επηρεάζουν. Μια κοινή ταξινόμηση είναι τα σταθερά και μεταβλητά επιτόκια. Τα σταθερά επιτόκια παραμένουν σταθερά καθ' όλη τη διάρκεια του δανείου, παρέχοντας στους δανειολήπτες μια αίσθηση σταθερότητας και προβλεψιμότητας. Αντίθετα, τα μεταβλητά επιτόκια κυμαίνονται με την πάροδο του χρόνου, συνήθως ως απόκριση σε αλλαγές στις συνθήκες της αγοράς ή στις πολιτικές της κεντρικής τράπεζας, που μπορεί να επηρεάσουν το κόστος δανεισμού τόσο για τα άτομα όσο και για τις επιχειρήσεις.

Μια άλλη διάκριση μπορεί να γίνει μεταξύ ονομαστικών και πραγματικών επιτοκίων. Τα ονομαστικά επιτόκια αντιπροσωπεύουν το πραγματικό ποσοστό που χρεώνεται σε ένα δάνειο, ενώ τα πραγματικά επιτόκια αντιπροσωπεύουν τις επιπτώσεις του πληθωρισμού, αντανακλώντας το πραγματικό κόστος δανεισμού σε όρους αγοραστικής δύναμης. Επιπλέον, τα επιτόκια μπορούν να κατηγοριοποιηθούν ως επιτόκια χωρίς κίνδυνο και σε επιτόκια ασφαλίστρου κινδύνου. Τα επιτόκια χωρίς κίνδυνο συνδέονται με επενδύσεις που θεωρούνται ότι έχουν ελάχιστο κίνδυνο, όπως τα κρατικά ομόλογα, ενώ τα επιτόκια ασφαλίστρου κινδύνου είναι υψηλότερα για να αντισταθμίσουν τον αυξημένο κίνδυνο που σχετίζεται με ορισμένες επενδύσεις ή δανειολήπτες.

Τέλος, τα επιτόκια μπορούν επίσης να διαφοροποιηθούν με βάση τη συχνότητά τους, όπως ημερήσια, μηνιαία ή ετήσια. Αυτός ο παράγοντας επηρεάζει το συνολικό ποσό των τόκων που καταβάλλονται κατά τη διάρκεια της περιόδου του δανείου και μπορεί να επηρεάσει σημαντικά το συνολικό κόστος δανεισμού (Mishkin, 2016; Mankiw, 2018).

Παράγοντες που επηρεάζουν τα επιτόκια

Διάφοροι παράγοντες επηρεάζουν τα επιτόκια, συμπεριλαμβανομένων των κυβερνητικών οδηγιών, του νομίσματος, της προθεσμίας έως τη λήξη, της αντιληπτής πιθανότητας αθέτησης, της προσφοράς και ζήτησης στην αγορά, των εξασφαλίσεων και ειδικών χαρακτηριστικών, όπως προβλέψεις για κλήσεις και απαιτήσεις αποθεματικών. Οι κυβερνητικές οδηγίες προς τις κεντρικές τράπεζες διαδραματίζουν κρίσιμο ρόλο στον καθορισμό των επιτοκίων, καθώς συχνά τίθενται για την επίτευξη συγκεκριμένων οικονομικών στόχων (Friedman & Schwartz, 1963). Το νόμισμα του κεφαλαίου που δανείστηκε ή δανείστηκε μπορεί επίσης να επηρεάσει τα επιτόκια, καθώς διαφορετικά νομίσματα φέρουν διαφορετικά επίπεδα κινδύνου και απόδοσης (Mishkin, 2007). Η περίοδος έως τη λήξη μιας επένδυσης είναι ένας άλλος παράγοντας, καθώς οι πιο μακροπρόθεσμες επενδύσεις έχουν συνήθως υψηλότερα επιτόκια για να αντισταθμίσουν τον αυξημένο κίνδυνο που σχετίζεται με μεγαλύτερο χρονικό ορίζοντα (Mishkin, 2007). Η αντιληπτή πιθανότητα αθέτησης του δανειολήπτη επηρεάζει τα επιτόκια, καθώς οι δανειστές απαιτούν υψηλότερα επιτόκια για να αντισταθμίσουν τον κίνδυνο πιθανής αθέτησης (Merton, 1974). Η δυναμική της προσφοράς και της ζήτησης της αγοράς παίζουν επίσης ρόλο, καθώς τα επιτόκια μπορεί να αυξηθούν ή να μειωθούν ανάλογα με τη διαθεσιμότητα κεφαλαίων και τη ζήτηση για δανεισμό (Keynes, 1936). Τέλος, το ποσό των εξασφαλίσεων και τα ειδικά χαρακτηριστικά, όπως οι προβλέψεις για κλήσεις και τα υποχρεωτικά αποθεματικά μπορούν να επηρεάσουν τα επιτόκια, καθώς μπορούν να αλλάξουν το προφίλ κινδύνου ενός δανείου ή μιας επένδυσης (Mishkin, 2007).

Κεντρικές Τράπεζες και Νομισματική Πολιτική

Οι κεντρικές τράπεζες διαδραματίζουν κρίσιμο ρόλο στον καθορισμό των επιτοκίων μέσω της εφαρμογής της νομισματικής πολιτικής. Καθορίζουν τα επιτόκια αναφοράς, όπως το επιτόκιο ομοσπονδιακών κεφαλαίων στις Ηνωμένες Πολιτείες ή το επιτόκιο αναχρηματοδότησης στην Ευρωπαϊκή Ένωση, τα οποία επηρεάζουν το κόστος δανεισμού για τις εμπορικές τράπεζες και, στη συνέχεια, τα επιτόκια που προσφέρονται στους καταναλωτές και τις επιχειρήσεις. Οι κεντρικές τράπεζες χρησιμοποιούν διάφορα εργαλεία, όπως πράξεις ανοικτής αγοράς, υποχρεωτικά αποθεματικά και προεξοφλητικά επιτόκια, για να ελέγξουν την προσφορά χρήματος και να επιτύχουν τους μακροοικονομικούς τους στόχους, συμπεριλαμβανομένης της σταθερότητας των τιμών, της οικονομικής ανάπτυξης και της πλήρους απασχόλησης.

Η νομισματική πολιτική μπορεί να είναι είτε επεκτατική είτε συσταλτική, ανάλογα με τις οικονομικές συνθήκες και τους στόχους των κεντρικών τραπεζών. Η επεκτατική πολιτική περιλαμβάνει μείωση των επιτοκίων για την τόνωση του δανεισμού και των δαπανών, ενισχύοντας έτσι την οικονομική ανάπτυξη. Αντίθετα, η συσταλτική πολιτική συνεπάγεται αύξηση των επιτοκίων για τον περιορισμό του πληθωρισμού και τον υπερβολικό δανεισμό, που μπορεί να οδηγήσει σε χρηματοπιστωτική αστάθεια. Οι αποφάσεις των κεντρικών τραπεζών για τα επιτόκια παρακολουθούνται στενά από τις χρηματοπιστωτικές αγορές, καθώς έχουν εκτεταμένες επιπτώσεις στις τιμές των περιουσιακών στοιχείων, τις συναλλαγματικές ισοτιμίες και τη συνολική οικονομική απόδοση (Mishkin, 2016).

Επιτόκια και Πληθωρισμός

Τα επιτόκια διαδραματίζουν κρίσιμο ρόλο στον έλεγχο του πληθωρισμού, καθώς αποτελούν πρωταρχικό εργαλείο που χρησιμοποιείται από τις κεντρικές τράπεζες για την εφαρμογή της νομισματικής πολιτικής. Όταν τα επιτόκια αυξάνονται, ο δανεισμός γίνεται πιο ακριβός, οδηγώντας σε μείωση των καταναλωτικών δαπανών και των επιχειρηματικών επενδύσεων. Αυτή η μείωση της συνολικής ζήτησης έχει ως αποτέλεσμα την επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης και τη μείωση των πληθωριστικών πιέσεων (Friedman, 1968). Αντίθετα, όταν τα επιτόκια μειώνονται, ο δανεισμός γίνεται φθηνότερος, τονώνοντας τις καταναλωτικές δαπάνες και τις επιχειρηματικές επενδύσεις, οι οποίες με τη σειρά τους αυξάνουν τη συνολική ζήτηση και δυνητικά οδηγούν σε υψηλότερο πληθωρισμό (Taylor, 1993).

Ωστόσο, η σχέση μεταξύ των επιτοκίων και του πληθωρισμού δεν είναι πάντα απλή, καθώς άλλοι παράγοντες όπως η δημοσιονομική πολιτική, οι συναλλαγματικές ισοτιμίες και οι παγκόσμιες οικονομικές συνθήκες μπορούν επίσης να επηρεάσουν τον πληθωρισμό (Mishkin, 2007). Επιπλέον, η αποτελεσματικότητα των μεταβολών των επιτοκίων στον έλεγχο του πληθωρισμού εξαρτάται από την αξιοπιστία της κεντρικής τράπεζας και τις προσδοκίες του κοινού για τον μελλοντικό πληθωρισμό (Kydland & Prescott, 1977). Συνοπτικά, τα επιτόκια αποτελούν βασικό εργαλείο για τη διαχείριση του πληθωρισμού, αλλά ο αντίκτυπός τους επηρεάζεται από διάφορους παράγοντες και το συνολικό οικονομικό περιβάλλον.

Επιτόκια και Οικονομική Ανάπτυξη

Τα επιτόκια διαδραματίζουν κρίσιμο ρόλο στον καθορισμό του ρυθμού οικονομικής ανάπτυξης, καθώς επηρεάζουν διάφορες πτυχές μιας οικονομίας, όπως οι καταναλωτικές δαπάνες, οι επιχειρηματικές επενδύσεις και ο πληθωρισμός. Όταν τα επιτόκια είναι χαμηλά, ο δανεισμός γίνεται πιο προσιτός, ενθαρρύνοντας τους καταναλωτές να ξοδέψουν και τις επιχειρήσεις να επενδύσουν στην επέκταση, οδηγώντας σε αυξημένη οικονομική δραστηριότητα. Αντίθετα, τα υψηλά επιτόκια κάνουν τον δανεισμό πιο ακριβό, γεγονός που μπορεί να οδηγήσει σε μείωση των καταναλωτικών δαπανών και των επιχειρηματικών επενδύσεων, επιβραδύνοντας τελικά την οικονομική ανάπτυξη (Mishkin, 2012).

Επιπλέον, τα επιτόκια επηρεάζουν τον πληθωρισμό, ο οποίος είναι βασικός παράγοντας για τον καθορισμό της συνολικής υγείας μιας οικονομίας. Οι κεντρικές τράπεζες συχνά χρησιμοποιούν προσαρμογές επιτοκίων ως εργαλείο για τον έλεγχο του πληθωρισμού, με στόχο τη διατήρηση της σταθερότητας των τιμών και την προώθηση της βιώσιμης οικονομικής ανάπτυξης (Taylor, 1993). Για παράδειγμα, όταν ο πληθωρισμός είναι υψηλός, οι κεντρικές τράπεζες μπορεί να αυξήσουν τα επιτόκια για να περιορίσουν τις υπερβολικές δαπάνες και να μειώσουν τις πληθωριστικές πιέσεις. Από την άλλη πλευρά, σε περιόδους χαμηλού πληθωρισμού ή αποπληθωρισμού, οι κεντρικές τράπεζες μπορεί να μειώσουν τα επιτόκια για να τονώσουν τις δαπάνες και τις επενδύσεις, προωθώντας έτσι την οικονομική ανάπτυξη.

Ο ρόλος των οργανισμών αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας

Οι οργανισμοί αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας (ΟΑΠΙ) διαδραματίζουν κρίσιμο ρόλο στο χρηματοπιστωτικό σύστημα αξιολογώντας την πιστοληπτική ικανότητα διαφόρων οντοτήτων, όπως εταιρείες, κυβερνήσεις και χρηματοοικονομικά μέσα όπως ομόλογα και τίτλοι. Αυτές οι αξιολογήσεις εκφράζονται ως αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας, οι οποίες παρέχουν στους επενδυτές και τους συμμετέχοντες στην αγορά πολύτιμες πληροφορίες για τη λήψη τεκμηριωμένων αποφάσεων σχετικά με τις επενδύσεις και τις δανειοδοτικές δραστηριότητες (Cantor και Packer, 1996). Οι ΟΑΠΙ συμβάλλουν στην αποτελεσματική κατανομή του κεφαλαίου βοηθώντας στη μείωση της ασυμμετρίας πληροφοριών μεταξύ δανειοληπτών και δανειστών, διευκολύνοντας έτσι τη ροή κεφαλαίων στις χρηματοπιστωτικές αγορές (Boot et al., 2006). Επιπλέον, οι αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας χρησιμοποιούνται συχνά ως σημεία αναφοράς για ρυθμιστικούς σκοπούς, επηρεάζοντας τις κεφαλαιακές απαιτήσεις και τους επενδυτικούς περιορισμούς για τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα (Kisgen, 2006). Ωστόσο, ο ρόλος των ΟΑΠΙ έχει αποτελέσει αντικείμενο κριτικής, ιδιαίτερα στον απόηχο της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης, λόγω ανησυχιών για πιθανές συγκρούσεις συμφερόντων, έλλειψη διαφάνειας και την ακρίβεια των αξιολογήσεών τους (White, 2010).

Επιτόκια και Χρηματοοικονομικές Αγορές

Τα επιτόκια διαδραματίζουν κρίσιμο ρόλο στη διαμόρφωση της δυναμικής των χρηματοπιστωτικών αγορών, καθώς επηρεάζουν το κόστος δανεισμού και την απόδοση των επενδύσεων. Όταν οι κεντρικές τράπεζες προσαρμόζουν τα επιτόκια, επηρεάζουν άμεσα το κόστος κεφαλαίου για τις επιχειρήσεις και τους καταναλωτές, επηρεάζοντας έτσι τις αποφάσεις τους για τις δαπάνες και τις επενδύσεις. Τα υψηλότερα επιτόκια τείνουν να αυξάνουν το κόστος δανεισμού, οδηγώντας σε μείωση της ζήτησης δανείων και επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας. Αντίθετα, τα χαμηλότερα επιτόκια τονώνουν τον δανεισμό και τις δαπάνες, προάγοντας την οικονομική ανάπτυξη.

Στις χρηματοπιστωτικές αγορές, τα επιτόκια επηρεάζουν την αποτίμηση διαφόρων κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων, όπως μετοχές, ομόλογα και ακίνητα. Για παράδειγμα, όταν τα επιτόκια αυξάνονται, οι τιμές των ομολόγων συνήθως πέφτουν, καθώς τα νέα ομόλογα που εκδίδονται με υψηλότερα επιτόκια γίνονται πιο ελκυστικά για τους επενδυτές. Ομοίως, τα υψηλότερα επιτόκια μπορούν να επηρεάσουν αρνητικά τις τιμές των μετοχών, καθώς το αυξημένο κόστος δανεισμού μπορεί να μειώσει τα εταιρικά κέρδη και να μειώσει το επενδυτικό κλίμα. Από την άλλη πλευρά, τα χαμηλότερα επιτόκια μπορούν να ενισχύσουν τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων καθιστώντας τις επενδύσεις πιο ελκυστικές σε σχέση με τις χαμηλότερες αποδόσεις σε μετρητά και τίτλους σταθερού εισοδήματος. Συνολικά, τα επιτόκια χρησιμεύουν ως βασικός καθοριστικός παράγοντας των τάσεων της αγοράς και της συμπεριφοράς των επενδυτών, διαμορφώνοντας την κατανομή του κεφαλαίου και την απόδοση των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων (Mishkin, 2013; Reinhart & Rogoff, 2009).

Επιτόκια και Συμπεριφορά Καταναλωτή

Τα επιτόκια διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο στη διαμόρφωση της συμπεριφοράς των καταναλωτών, καθώς επηρεάζουν το κόστος δανεισμού και την απόδοση της αποταμίευσης. Όταν τα επιτόκια είναι χαμηλά, οι καταναλωτές είναι πιο πιθανό να δανειστούν χρήματα για διάφορους σκοπούς, όπως η αγορά κατοικιών, αυτοκινήτων ή άλλων αγαθών και υπηρεσιών, καθώς το κόστος δανεισμού είναι σχετικά φθηνότερο. Αυτός ο αυξημένος δανεισμός και οι δαπάνες μπορούν να τονώσουν την οικονομική ανάπτυξη (Mishkin, 2007). Αντίθετα, τα υψηλά επιτόκια κάνουν τον δανεισμό πιο ακριβό, οδηγώντας τους καταναλωτές να μειώσουν τις δαπάνες τους και να αυξήσουν τις αποταμιεύσεις τους, γεγονός που μπορεί να επιβραδύνει την οικονομική ανάπτυξη.

Επιπλέον, τα επιτόκια μπορούν επίσης να επηρεάσουν την εμπιστοσύνη των καταναλωτών και τις προσδοκίες για τις μελλοντικές οικονομικές συνθήκες. Τα χαμηλά επιτόκια μπορεί να σηματοδοτούν ένα ευνοϊκό οικονομικό περιβάλλον, ενθαρρύνοντας τους καταναλωτές να ξοδεύουν περισσότερα, ενώ τα υψηλά επιτόκια μπορεί να υποδηλώνουν οικονομική αβεβαιότητα, ωθώντας τους καταναλωτές να αποταμιεύουν περισσότερα και να ξοδεύουν λιγότερα (Carroll, 1997). Συνοπτικά, τα επιτόκια είναι ένας κρίσιμος παράγοντας για τον καθορισμό της συμπεριφοράς των καταναλωτών, καθώς επηρεάζουν τις αποφάσεις δανεισμού, αποταμίευσης και δαπανών, επηρεάζοντας τελικά τη συνολική οικονομική ανάπτυξη.

Επιτόκια και Επιχειρηματικές Επενδύσεις

Τα επιτόκια διαδραματίζουν κρίσιμο ρόλο στον επηρεασμό των επιχειρηματικών επενδυτικών αποφάσεων. Όταν τα επιτόκια είναι χαμηλά, το κόστος δανεισμού για τις επιχειρήσεις μειώνεται, καθιστώντας πιο ελκυστικό για τις επιχειρήσεις να επενδύσουν σε νέα έργα, να επεκτείνουν τις δραστηριότητες ή να αναβαθμίσουν τις υπάρχουσες υποδομές. Αυτή η αυξημένη επένδυση μπορεί να οδηγήσει σε υψηλότερη οικονομική ανάπτυξη, καθώς οι επιχειρήσεις δημιουργούν νέες θέσεις εργασίας και συμβάλλουν στη συνολική παραγωγικότητα (World Bank, 2021). Αντίθετα, όταν τα επιτόκια είναι υψηλά, το κόστος δανεισμού αυξάνεται, καθιστώντας ακριβότερο για τις επιχειρήσεις τη χρηματοδότηση νέων επενδύσεων. Αυτό μπορεί να οδηγήσει σε μειωμένες επενδύσεις, πιο αργή οικονομική ανάπτυξη και δυνητικά υψηλότερα ποσοστά ανεργίας (ΟΟΣΑ, 2019).

Επιπλέον, τα επιτόκια μπορούν επίσης να επηρεάσουν την ελκυστικότητα διαφορετικών τύπων επενδύσεων. Για παράδειγμα, όταν τα επιτόκια είναι χαμηλά, οι επιχειρήσεις μπορεί να προτιμούν να επενδύουν σε πιο ριψοκίνδυνα έργα με δυνητικά υψηλότερες αποδόσεις, καθώς το κόστος ευκαιρίας της μη επένδυσης είναι σχετικά χαμηλό (IMF, 2018). Από την άλλη πλευρά, όταν τα επιτόκια είναι υψηλά, οι επιχειρήσεις μπορεί να επιλέξουν ασφαλέστερες επενδύσεις με χαμηλότερες αποδόσεις, καθώς το κόστος ευκαιρίας της μη επένδυσης είναι υψηλότερο. Συνοπτικά, τα επιτόκια επηρεάζουν σημαντικά τις επενδυτικές αποφάσεις των επιχειρήσεων, επηρεάζοντας τη συνολική οικονομική ανάπτυξη και σταθερότητα.

Διεθνείς συγκρίσεις επιτοκίων

Τα επιτόκια ποικίλλουν σημαντικά μεταξύ των διαφόρων χωρών λόγω πολλών παραγόντων, όπως η οικονομική ανάπτυξη, ο πληθωρισμός και οι νομισματικές πολιτικές που εφαρμόζουν οι κεντρικές τράπεζες. Οι ανεπτυγμένες χώρες, όπως οι Ηνωμένες Πολιτείες, το Ηνωμένο Βασίλειο και η Ιαπωνία, τείνουν να έχουν χαμηλότερα επιτόκια σε σύγκριση με τις αναδυόμενες οικονομίες. Για παράδειγμα, το 2021, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών διατήρησε ένα εύρος στόχου για το επιτόκιο ομοσπονδιακών κεφαλαίων μεταξύ 0-0.25%, ενώ η Τράπεζα της Αγγλίας διατήρησε το βασικό της επιτόκιο στο 0.1% (Federal Reserve, 2021; Bank of England, 2021) . Αντίθετα, χώρες όπως η Βραζιλία και η Τουρκία παρουσίασαν υψηλότερα επιτόκια, με τις κεντρικές τους τράπεζες να ορίζουν επιτόκια αναφοράς στο 6.25% και 19% αντίστοιχα (Central Bank of Brazil, 2021; Central Bank of the Republic of Turkey, 2021).

Αυτές οι ανισότητες μπορούν να αποδοθούν σε διαφορές στην οικονομική σταθερότητα, τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό και τις αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας, μεταξύ άλλων παραγόντων. Οι κεντρικές τράπεζες στις αναδυόμενες οικονομίες εφαρμόζουν συχνά υψηλότερα επιτόκια για την καταπολέμηση του πληθωρισμού και την προσέλκυση ξένων επενδύσεων, ενώ οι ανεπτυγμένες χώρες διατηρούν χαμηλότερα επιτόκια για να τονώσουν την οικονομική ανάπτυξη και να διατηρήσουν τη σταθερότητα των τιμών. Επιπλέον, οι οργανισμοί αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας διαδραματίζουν κρίσιμο ρόλο στον προσδιορισμό του αντιλαμβανόμενου κινδύνου μιας χώρας, ο οποίος μπορεί να επηρεάσει τα επιτόκια και το κόστος δανεισμού στην παγκόσμια αγορά (Standard & Poor's, 2021).

Ιστορικές τάσεις και γεγονότα των επιτοκίων

Οι ιστορικές τάσεις των επιτοκίων έχουν διαμορφωθεί από διάφορα σημαντικά γεγονότα και οικονομικούς παράγοντες. Για παράδειγμα, κατά τη διάρκεια της δεκαετίας του 1970 και στις αρχές της δεκαετίας του 1980, τα επιτόκια έφθασαν σε πρωτοφανή ύψη λόγω του υψηλού πληθωρισμού, των κραδασμών των τιμών του πετρελαίου και των περιοριστικών νομισματικών πολιτικών που εφαρμόζουν οι κεντρικές τράπεζες, ιδιαίτερα η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ υπό την προεδρία του Paul Volcker (Friedman & Schwartz, 1982). Αντίθετα, η περίοδος μετά την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση του 2008 είδε τις κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως να υιοθετούν μη συμβατικές νομισματικές πολιτικές, όπως ποσοτική χαλάρωση και σχεδόν μηδενικά ή αρνητικά επιτόκια, για την τόνωση της οικονομικής ανάπτυξης και την καταπολέμηση των αποπληθωριστικών πιέσεων (Bernanke, 2015).

Επιπλέον, οι τάσεις των επιτοκίων έχουν επηρεαστεί από αλλαγές στα οικονομικά παραδείγματα, όπως η μετάβαση από τον κανόνα του χρυσού στα νομίσματα fiat, τα οποία επέτρεψαν μεγαλύτερη ευελιξία στη νομισματική πολιτική (Eichengreen, 2008). Επιπλέον, η αυξανόμενη διασύνδεση των παγκόσμιων χρηματοπιστωτικών αγορών οδήγησε στη μετάδοση διασυνοριακών διακυμάνσεων των επιτοκίων, όπως αποδεικνύεται από τον συγχρονισμό των πολιτικών της κεντρικής τράπεζας ως απάντηση στην ευρωπαϊκή κρίση δημόσιου χρέους (Rey, 2013). Συνολικά, οι ιστορικές τάσεις των επιτοκίων αντικατοπτρίζουν την περίπλοκη αλληλεπίδραση οικονομικών, πολιτικών και θεσμικών παραγόντων που διαμορφώνουν το παγκόσμιο οικονομικό τοπίο.